持续倒挂！长期限产品“定价”跌破2.5%丨机警理财周报

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

【市场回顾】

债市方面，债市维持窄幅震荡，资金面整体均衡偏松。6月13日DR007加权均价为1.50%；10年期国债收益率收至1.64%。股市方面，受伊以冲突影响，A股主要指数收跌，上证指数、深证成指和沪深300指数周跌幅分别为0.25%、0.6%和0.25%。板块方面，有色金属、石油石化、农林牧渔板块周涨幅居前。

【破净情况】

破净理财产品数量变化不大。南财理财通数据显示，截至2025年6月15日，理财公司共有24,038只存续公募理财产品，其中136只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.57%。各投资类别理财产品破净率较此前一周变化不大，权益类、混合类理财破净率分别为51.28%和6.51%；固定收益类公募理财破净率为0.15%；商品及金融衍生品类理财破净率为0。

各期限人民币固定收益类理财破净率维持低位，均在1%以下。其中，2~3年期限和6~12个月期限产品破净率稍高，分别为0.35%和0.2%。

【新发情况】

产品数量：南财理财通数据显示，32家理财公司上周（6月9日—6月13日）合计发行了447只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），股份行理财公司发行产品数量位居前列，信银理财发行了34只产品，兴银理财发行了32只产品，华夏理财发行了31只产品。

产品特点：新发产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行数量为10只，占比2.2%，权益类产品无新发，商品及金融衍生品类新发产品有2只。

产品定价：6个月以内短期限产品定价有所抬升。其中，1~3个月期限产品提高了0.31个百分点，6~12月、2~3年、3年以上期限产品定价继续走低，3年以上期限内产品定价跌破2.5%，为2.35%，低于除1个月以内之外的所有产品定价水平。

产品策略：值得注意的是，青银理财上周发行了一只微含权系列的产品——璀璨人生成就系列人民币理财计划2025年308期(固收微含权)，产品定位为封闭式固收公募产品，投资周期为384天，旗下A、B、C份额业绩比较基准分别为2.5%~3.5%、2.6%~3.6%、2.6%~3.6%。

该产品系列是青银理财2025年3月份推出的，主要是在“固收+”的基础上，根据差异化的投资策略将权益资产配比进一步细分为5%以内低配、10%以内中配、15%以内标配、20%以内高配，是青银理财含权类产品布局的一大创新系列。

“微含权”也是理财公司含权投资的真实写照。相比银行理财公司成立之初动辄10%、20%、30%的含权投资比例而言，目前银行理财产品的含权比例处于较低水平。据理财公司测算，若含权比例低于3%，依靠固收的大头基本能达到业绩基准，若含权比例在5%以内，产品至少能保证正收益，但若超过10%，理财产品就很难保证正收益了。因此，目前理财公司新发产品的含权比例普遍在1%~3%。

【收益情况】

周度收益情况：上周所有类别人民币公募理财录得正收益。固定收益类理财周收益率继续回升，近一周平均净值增长率为0.0772%，混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财近一周平均净值增长率分别为0.2038%、0.8588%、0.942%。固定收益类各期限产品平均周收益率均为正，基本符合期限溢价，3年以上期限产品近一周净值增长率均值最高，为0.135%；1个月以内期限固定收益类产品周收益率最低，近一周净值增长率均值为0.0601%。

现金类理财人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值为1.421%、3.936%和3.01%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

负收益情况：上周负收益产品数量占比降至低点，0.63%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。具体来看，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品比例分别为0.58%、1.06%、16.22%和0%。理财产品净值披露相较基金有一定滞后，6月13日的股市下跌尚未在本期理财产品业绩表现中显现。

固定收益类产品中，各期限产品近一周浮亏的比例回落。南财理财通数据显示，3年以上期限近一周负收益产品占比最低，为0%，2~3年投资期限负收益产品数量占比最高，为2.31%。

【行业热点】

银行理财存续规模创新高，固收产品成“主力军”

据华源证券固收廖志明团队发布的统计数据，截至2025年5月末，银行理财存续规模合计31.5万亿元，较4月末增加0.19万亿元，较上年年末增长1.58万亿元。与此同时，产品结构发生显著变化，固收类产品成为理财规模反弹的最核心资产。

〔数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通，其中行业热点内容整合自证券时报〕

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